Por Henry Pacheco: Para comprender la caída del dólar y la preocupación por la salud fiscal de Estados Unidos, es crucial analizar la relación entre estos factores. No se trata de un fenómeno aislado, sino de una interconexión compleja donde las decisiones de política fiscal y monetaria tienen un impacto directo en el valor de la divisa.

El déficit fiscal, donde los gastos gubernamentales exceden los ingresos, tiende a debilitar el valor del dólar. Para financiar el déficit, el gobierno estadounidense emite bonos del Tesoro. Si la deuda crece a un ritmo insostenible, la demanda de estos bonos puede disminuir entre inversores extranjeros. Para atraer compradores, el gobierno podría aumentar los rendimientos de los bonos; sin embargo, si el riesgo percibido aumenta, los inversores podrían buscar activos en otras divisas, disminuyendo la demanda del dólar y, por ende, su valor. Además, un mayor déficit puede impulsar la inflación, ya que un gasto público elevado sin un aumento equivalente en la producción puede generar un exceso de liquidez.

Factores que Afectan la Salud Fiscal: La sostenibilidad de la deuda determina la salud fiscal de un país. En EE. UU., las principales preocupaciones son: el aumento del gasto público en programas sociales, defensa e infraestructura; los recortes de impuestos que disminuyen los ingresos federales; y las altas tasas de interés de la Fed, que encarecen el servicio de la deuda.

Análisis de la Caída del Dólar

La depreciación del dólar responde a una combinación de factores que incluyen el déficit fiscal, la política monetaria de la Fed y la confianza de los inversores.

Las expectativas de una política monetaria más flexible por parte de la Fed, con posibles bajadas de tipos de interés, debilitan el dólar al disminuir el atractivo de los activos denominados en esta divisa. Además, la preocupación por la sostenibilidad de la deuda estadounidense, exacerbada por el creciente déficit fiscal, la desaceleración económica y la incertidumbre política, genera una crisis de confianza. Esta situación impulsa a los inversores a buscar refugio en otras divisas o activos.

La desdolarización, impulsada por países como China y Rusia, que buscan reducir su dependencia del dólar, junto con factores políticos y comerciales que generan incertidumbre, contribuyen a reducir la demanda global del dólar como moneda refugio, poniendo en riesgo su estatus como moneda de reserva mundial.

y esto ..acelera su desaparición del mercado global. La deuda nacional del gobierno federal de Estados Unidos era de aproximadamente 37,00 billones de dólares al 13 de agosto de 2025, según el Departamento del Tesoro. Esta cifra incluye tanto la deuda en manos del público como la deuda intra-gubernamental, representando la cantidad total que el gobierno federal debe a sus acreedores. 

Contexto de la deuda nacional de EE. UU.:

Sostenibilidad a largo plazo: El creciente endeudamiento y sus costos generan inquietudes sobre la sostenibilidad fiscal a largo plazo, agravadas por el envejecimiento poblacional y el aumento de los costos de salud.

Deuda total: La deuda nacional es la suma de todo el dinero que el gobierno federal ha tomado prestado para financiar sus operaciones. 

Crecimiento reciente: La deuda ha aumentado considerablemente en los últimos años, superando los 30 billones de dólares en 2022 y alcanzando los 37,0 billones de dólares en agosto de 2025. 

Impacto en el gasto: El servicio de la deuda, es decir, el pago de los intereses sobre la deuda acumulada, se ha convertido en un componente significativo del gasto federal, llegando a superar el gasto en otros programas como Medicare y la defensa nacional en 2024.